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港币创35年最低 汇率走弱是否安全?

港校申请中心 2019-02-17 00:23:14

在美元走弱,全球非美货币普遍强势的背景下,今年初以来港币汇率却持续走低。3月8日,港币兑美元贬至7.8408,3月11日贬到7.8352,此前最低的2007年8月,港币兑美元7.8303。从1983年到现在,终于到谷底。

 

目前港币采用联系汇率制度,汇率盯住美元,跟随美国利率水平。

按照联系汇率制度的规定,港元兑美元的波动区间在7.75-7.85之间。中国香港金管局承诺在7.75港元兑1美元的水平向持牌银行买入美元(强方兑换保证),以及在7.85港元兑1美元的水平向持牌银行出售美元(弱方兑换保证)。

在7.75至7.85的兑换范围内,金管局可选择进行符合货币发行局制度运作原则的市场操作。

自2005年5月香港金管局推出强弱方兑换保证区间以来,美元兑港币历经了包括美国次贷危机、欧债危机等在内的多次金融海啸的冲击,都没有逼近过7.85水平。


香港金管局:有能力稳定汇率

香港金管局副总裁李达志3月6日公开表示,近日港元汇率持续转弱并跌穿7.83的水平,自2005年金管局优化联系汇率制度后,香港市场一直呈现资金净流入,导致香港货币基础不断膨胀,目前银行体系结余约1万亿港元。

他对此表示:“目前港元转弱只是过去十多年流入的资金重新流出,香港货币政策转向正常化,市场毋须过分担忧。”

他强调,香港金管局绝对有能力按联系汇率机制,沽出美元并买入港元,稳定港元汇价。目前港汇亦未触及7.85的弱方兑换保证,反映银行体系仍可自行吸收港元沽盘,银行体系亦未见港元资金净流出的情况。”


香港外储充足

香港金管局日内公布数据显示,香港2月底的官方外汇储备资产为4435亿美元,再创历史新高。较1月底的4415亿美元,增加20亿美元或0.45%。为数4435亿美元的外汇储备资产总额,相当于香港流通货币七倍多,或港元货币供应M3约48%。强大的外汇储备规模使市场相信香港仍有能力来维持连续汇率制度


港元汇率为何走弱

受美联储鹰派立场影响,市场对美联储年内升息频次的预期提高,市场普遍看好美元走势,因此美元Libor持续走高。但是香港方面,市场普遍认为,由于银行体系结余仍然较高,因此市场相信香港有理由不加息。另外,随着互联互通的南下资金流入香港市场,市场流动性得以缓解,Hibor自年初起,也开始出现下降。

由此一来,美元同业拆借利率Libor与港元同业拆借利率Hibor的利差持续走高,这被业内人士认为是近期港元如此疲软的主要因素。截止3月7日,3个月美元同业拆借利率为2.0349%,较同期港元同业拆借利率1.0214%高出100个基点,创下2008年次贷危机爆发以来的最高水准。

  港元后市料走强

香港财政司司长陈茂波表示:“在未来一段时间,当美国加息时,我们亦估计会有一些资金会流出,在这方面我们完全有准备,无须担心。其实有部分这样的游资流出,对我们是好的,因为这样的话,我们利率正常化的速度会更理想。”

RJO Futures金融市场分析师Phillip Streible就当前资金离港与港元疲软评论称,目前情况不足以对香港联系汇率制度构成冲击。一方面,较低的资金流出量不会对香港金融稳定构成影响;另一方面,港元下跌主要受美元港元利差扩大影响,一旦香港金管局采取措施抬高港元拆借利率令两者利差收窄,港元将随之反弹,关于港元大跌的担忧将随之消散

不只是中国香港地区,不少欧美机构正从新加坡撤离投向新兴市场国家的资金。究其原因,是这些机构担心美联储极具鹰派色调的加息步伐正令10年期美债收益率不断向3.5%整数关口迈进,由此带来欧美股市新一轮震荡。因此,他们提前从新兴市场撤离资金优化欧美股市的投资组合避险。

上述去杠杆压力下的资金流出,不足以动摇新兴市场国家、新加坡与中国香港地区的汇率管理制度。从1997年亚洲金融危机以来,这些国家地区都建立了庞大的外汇储备,足以应对境外资金的大进大出冲击。

上海商业银行研究部主管林俊泓分析称,美元拆款利率抽升主要受美国财政部短期融资需求影响,但目前需求已见满足,预计美元同业拆款利率与联邦基金利率的差距将于3月升息后收窄,春季港元需求冷却的季节性影响已大致浮现,港元或在触及7.85前站稳并转强。

野村证券同样表示,后市港元将走强。该机构在3月2日公布的研报中称,港元利率互换(IRS)及换利换汇(CCS)相对美元大致稳定,这反映了市场质疑港元拆息能否继续维持低位。