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海外资产配置&2018年美元投资

红上官微 2018-12-08 11:50:52

演讲人:汪翊 

香港丰胜资产管理有限公司创始人兼董事总经理

红上官微
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何为好的资产配置?

在任何投资活动当中,风险是根本,真正让你实现你的财富增值保值第一道关口就是如何控制风险。那什么是好资产配置呢?首先需要减少单一配置,特别中国投资者在过去几年经常犯的一个错误,我们资产配置大部分以单一人民币、固收、房产为主。现在,我们固收、私募股权、保险、地产,包括海外部分都在进行配置了。

其实,我们要提高经调节后风险回报,风险和回报成正比,完全不承受风险追求回报,就好像人类当时有一段时间在工业革命的时候要追求永动机一样,不太实现。但承受风险就要带来一定回报,上行空间比下行空间大,这样承受风险有意义。

比如:我愿意承受10%下跌,但我觉得我要拿到预期回报在20%-30%,再下跌10%,承受下跌20%换取40%-50%,这就是风险调节后的回报。 

最后,我们要回到一个数字上——年化收益率。大家都知道复利魅力在哪里,如果你可以保持你的正回报区间,单位正回报区间是远远多过下跌的时候,复利作用会让财富累积非常快速。 

资产配置的逻辑

在我们年轻的时候,我们需要不断地累积财富,且拥有稳定的现金流,可以做一些比较积极进取的投资。当有一天年龄大了、要退休了,就需要转变为稳健偏保守,因为那时候没有了源,便只能节流。 

目前主要几大投资方向包括:现金、保险、固定收益、资本市场、私募股权、地产私募等,

年轻一点,可以私募股权比重大一点,固收类少一点;如果50岁以后,建议固收类多一些,私募股权少一点。

  • 资产配置案例——耶鲁捐赠基金

偏重权益类资产+多样化,AUM30年翻了近20倍;年化12.9%的净回报。

  • 资产配置案例——KKR集团

多资产类别+流动性,老牌正宗的杠杆收购天王、金融史上最成功的产业投资机构之一、全球历史最悠久也是经验最为丰富的私募股权投资机构之一。

2018美元加息预期

美金今年已经加息一次,现在,市场上的预期是今年加息三次。从目前的利率水平来看,十年期的美元定存跟十年期人民币定存就差一个点,一个是2.7%、一个3.7%,差别不大。

如果美元再继续加息,人民币币率保持不动的话,息差交易上人民币的优势就不太存在了。如果以目前这样来衡量的话,人民币还是有一定优势,但这个优势会越来越不明显,而现在,就是全球资产配置的合适时机。

全球经济增长动能足

以目前的经济状况来看,全球经济动能还是很足的,美国经济持续保持增长,欧洲,新兴市场及亚洲的经济增长复苏,盈利表现改善。

股市估值已高

尽管美国股票估值的市盈率高于平均值,但其盈利前景持续向好;欧洲,亚洲(包括日本)及新兴市场的市盈率略高于其15年平均值,有助支持2018年的盈利增长,继而会令市盈率更为吸引;欧洲及亚洲股市继续向上机会较大,美国股市存在精挑细选的投资机遇。

从中国宏观经济上来说,去杠杆势在必行,与此同时,美国又发起对华贸易战,所以今年建议大家做相对分散的配置,不要过于集中。权益类可以配置时间相对较长的私募股权,如果是股权,要做一些对冲策略。

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