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港元保卫战成本已达17亿美元,迄今收效甚微

金融与风险 2018-12-05 15:17:41


即便香港金管局已投入17亿美元捍卫联系汇率,港元仍陷于弱方兑换保证水平。


4月16日15:30,港元处于1美元兑7.85港元这道会引发金管局买入港元的水平。港元于上周四自2005年以来首次触及弱方兑换保证,此后香港金管局已投入133亿港元(17亿美元)吸纳港元。中国光大银行认为,这个干预速度所反映的资金流出体量超出先前设想。


中国光大银行香港分行资金部副主管Ngan Kim Man表示,金管局买入速度略快于预期,随着美国进一步收紧货币政策,资金可能加速外流,最终将提振香港短期利率。



香港银行间拆息因充沛的流动性而低于美国利率,而香港金管局的紧缩操作可能会改变这种局面。香港金管局称,香港银行间流动性总结余将于周三从干预前的1,800亿港元左右降至1,670亿港元。1个月期香港银行同业拆息(Hibor)为0.85%,较1个月期美元Libor低约1个百分点。


香港财政司长陈茂波周日在博客上表示,超低息环境不会永远持续,投资者必须考虑拆借成本上升的可能性,以及利率上升对资产价格及自身投资的影响。


他还表示,政府有能力应对资本大量外流,投资者不必太过担心。不过,分析师还是对香港房价风险持警惕态度。


凯投宏观中国经济学家Chang Liu在周五报告中写道,如果港元下行压力持续存在,决策者就可能在未来数月加大干预力度;更令人担忧的是市场利率上涨引发楼市滑坡,从而产生包括消费萎缩与不良贷款激增在内更广泛的经济问题。


来源:彭博Bloomberg




附:金管局五度入市撑港元,港汇趋弱拖低港股下试3万关,如何扭转港元弱势局面?


昨日,金管局于本港交易时段入市买入35.87亿港元,为最近5天第五度出手捍卫港汇。中通社


【香港商报网讯】记者吴天淇、潘晶报道:进入4月中旬,港元汇率持续走弱,屡次触发7.85弱方兑换保证。昨天,金管局第五度入市,承接35.87亿港元沽盘。至此,已累计「吸资」逾132亿元,银行体系结余明天将降至1665亿元。与此同时,外围地缘政治风险升温、全球贸易战阴霾未除,拖累昨日港股最多跌逾600点,分析料短期再度下试30000点大关的机会甚高。


香港今年将踏入加息周期


昨日,香港银行同业拆息(Hibor)继续全线上升,隔夜息升至0.18厘,一般供楼按息基准的1个月同业拆息为0.85厘,3个月拆息急涨至1.25厘。目前,港美息差维持在1厘水平,反映套息活动仍有利可图。


早前,金管局副总裁李达志称,银行体系结余减少将为本港货币环境正常化提供基础,预期港息将逐渐贴近美息。业界则普遍认为,将视乎银行同业拆息水平、银行体系结余等因素决定调升最优惠利率的具体时间。


港元拆息连续两日全线上升,其中短期流动性持续抽紧,加上外围政经不稳及内地股市连续下行等多项负面因素夹击,港股昨天高开后即倒插,最多跌逾600点。分析认为,港股后市势必再下试30000点大关。


本港银行尚未有加息压力


对于金管局五度买入港元,恒生银行副董事长兼行政总裁郑慧敏表示,即使银行体系结余降至1665亿元,其实仍属于高水平,暂时未见到会有加息压力,料最快下半年香港才有机会上调最优惠利率(P)。她重申,预期美国今年会加息3次。


郑慧敏又称,最近1个月及3个月港元拆息升幅较明显,但未到「令人震惊的水平」,暂时未影响银行按揭业务,未来则要视乎美国加息后的市场情况。她亦提醒投资者,近期股市及利率市场波动,市场应留意相关风险,而资金流走规模则要视乎外围经济情况而定。


渣打香港行政总裁禤惠仪表示,现时港美息差仍然较阔,港息向上是迟早的问题,未来会视乎拆息等因素调升最优惠利率。她表示,港汇近期多次触及7.85水平,而金管局按既定机制入市承接港元沽盘,现时总体情况顺畅而有序。当前,香港银行体系结余资金仍然相当充裕,未来会密切留意资金流向。



年底最优惠利率或加至5.75厘


星展银行(香港)经济师谢家曦表示,金管局出手捍卫联系汇率下,港息已连升两个交易日,可见,香港已正式踏入加息周期,预料今年底最优惠利率有望加至5.75厘。不过,他亦认为,金管局五度出手「接货」买入逾130亿港元,仍未算有大规模资金流出,市场无须为此而担心。他续称,虽然港息上扬势必加重贷款及按揭还款压力,惟因香港整体经济持续造好,失业率又低,且市场只有极少数高按揭成数个案,相信加息在港构成贷款危机的可能性较低。


回顾2005年,香港银行进入加息周期,期间最优惠利率每次上调0.25厘或0.5厘,由2005年3月的5厘上调至2006年3月的8厘,1年间上调幅度达至3厘。




港股利好不少港交所料造好


至于后市,港股仍将受外围主导,包括叙利亚问题及中美贸易摩擦等。昨日,股王腾讯(700)一度跌穿400元大关,虽然尾市突然抽升,全日仍下跌5元,收报403元。内银、内房板块齐齐受挫,当中四大行均跌约2%;至于内房股,碧桂园(2007)及中海外(688)跌逾3%。海南发展体育彩票及赛马运动消息,带动彩票股逆市爆升,御泰中彩控股(555)一度飙近三成,中彩网通控股(8071)连同亚博科技控股(8279)升约一成。


信诚证券联席董事张智威表示,即使港股跌穿30000点大关,相信问题亦不大;未来一两个月,建议投资者作短线部署,30000点以下入货,31000点以上则获利了结。他预料股市并非一面倒向淡,6月份前利好因素并不少,包括A股纳入MSCI新兴市场指数及本港同股不同权「开绿灯」等,均可带动市场投资气氛。其中,港交所(388)直接受惠于「同股不同权」开闸、沪深港通扩容,料可造好;反观腾讯近期与港股同步呈现弱势,昨跌穿配股价405元,建议跌至390元以下吸纳。


另外,内地即将公布今年首季经济增长。星展银行(香港)高级经济师周洪礼预料,受惠于内需及外需增加,内地经济首季表现值得期待,全年经济增长更有望高于6.8%。至于中美贸易摩擦升温影响,他称,贸易战实为政治手段,美方短期内未必再有新政策出台,惟提醒市场其中仍有太多不稳定因素,仍需留意中长期对经济所构成的潜在风险。



任志刚吁理顺港美息差

对于金管局承接逾百亿港元沽盘,行政会议成员、金管局前总裁任志刚认为,联系汇率下港汇兑换保证机制是一个调节机能,因此金管局行动在意料之中。他又指,暂未见到继续有大量资金流走,因内地和香港经济都没有特别问题,除非保护主义抬头、地缘政治震荡,以及新经济有状况出现。


2015年底以来,美联储已六度加息,惟本港因流动资金充裕,息口未有跟上。就此,任志刚接受媒体访问时反问:「这形势对香港有利抑或无利?有没有方法调节一下呢?」他又说,「如果2015年时能够采取措施令港息跟随美息上调,现时资产价格大幅上涨形势是否仍如此厉害?楼价是否会升得咁快呢?」任志刚一再强调,可以研究是否有空间去理顺美息与港息关系。


「若加息楼市或无甘癫」


被问及货币措施能否协助解决近几年资产价格飞涨的问题,任志刚表示,如果2015年时可跟随美加息,令本地息口提高,「楼市或无咁癫」。他表示,香港房屋政策目标应该让市民有可以负担及有尊严的居住环境。


他亦表示,楼市涉及范畴相当多,加上需求明显、价格弹性低,若有寡头垄断,将导致楼价愈来愈高,让很多人买不到楼,因此供应问题急需关注和解决。另外,融资安排上,部分地产商通过提供九成或九成半按揭,把买家由二手市场推向一手市场的问题也亟须解决。


不确定因素增多 须加强风险意识

昨日港汇再次触及7.85最弱方兑换保证水平,金管局也随即再度入市买入35.87亿港元,以此稳定住港元汇率。不仅港汇反复下跌,再加上叙利亚地缘政治风险急剧上升,中美贸易战阴霾仍旧未散,美联储局加息部署,资金流向恐变,最近本港经济和金融市场所面临的不确定和不明朗因素明显增多,无论是港府、投资者还是市场都要加强风险意识,同时要有各类压力测试,做好应变准备,提高自身抗风险能力。


自上周四港元兑美元汇率首次跌至7.85之后,接连几日,又反复下跌触及最弱方兑换保证,因此金管局已先后5次入市承接港元沽盘,昨日买入的35.87亿港元,再加上之前4次分别买入的8.16亿、24.42亿、30.38亿和33.68亿,金管局合共已从市场抽走132.51亿港元的资金。港汇的持续弱势,带来资金的逐渐流走,对于本港股市和楼市都是不利因素,再加上近日美英法联合对叙利亚实施打击空袭,俄罗斯的卷入都令地缘政治风险加速升温,冲击经济和金融市场的不利因素又增多一个,港股就已连跌三日,昨跌幅更是达到1.6%,大跌492点,大市里有近七成的股份都呈跌势,市场情绪可见一斑。


而观之接下来的几月,本港经济所面临的不明朗因素依旧存在,中美贸易战风险未完全解除,甚至不排除美国落实对华加税保护措施,令紧张再度升级的可能。且随着港汇反复触及7.85警戒线,金管局入市抽走资金,本港银行体系结余的逐渐减少,本港利率正常化是既定的事实,银行上调最优惠利率,港息的上升只会越来越早,这些都为香港经济和金融的稳定发展蒙上一层阴影。因此,市场和投资者都要小心管理好风险,借贷投资都切勿盲目进取,而港府亦要注意风险变化,做好准备和应对措施,帮助本港经济平稳度过各种波涛汹涌的冲击。


当然,风险固然要正视,但也不必恐慌,其实,现如今香港抗风险的能力已越来越强大,本港货币基础十分充足,且拥有超过40000亿港元的外汇基金储备作支持;银行体系的资金也非常充裕,足够缓冲和应付资金的流动。但毕竟香港是一个外向型的细小经济体,且主要支柱产业又集中于金融、地产和外贸等行业,这也就注定了本港经济和市场随时会受到外围经济的影响,也更易受到冲击,因此不仅要随时留意风险,还要不断增强抵抗风险的能力和底气。长远而言,要加快发展多元化经济,促进如创科、文化创意、建造等受环球市场波动小的产业发展,提升产业体系的抗震力,也才能从经济性质根源上解决问题。同时,还有一个根本的法门,就是加快融入国家发展大局,抓住国家发展机遇,利用好大湾区、「一带一路」等平台,加强与内地合作,开拓市场,毕竟内地拥有广阔市场,且国家经济持续向好,依托国家大船和超级避风港,小船并大船,才能确保无惧大风浪。


总之,外围动荡不安,变数增多,风险积聚,本港面对的挑战和冲击不小,必须提高风险意识,增强抗御风险的能力,以顺利渡过险滩!


来源:香港商报 




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