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【外汇观察】全球货币危机隐现,强美元引多国动荡

财经126 2019-04-11 13:44:24


近期美元指数已经成了一个恐慌指标。自4月中旬以来,美元指数显著走高,已从89.4上涨至目前的93附近,涨幅接近4%。


美元的走强让一些新兴经济市场利率不断上涨、货币大幅波动,阿根廷、土耳其最近都不太平。在历史上,美元几次强周期阶段都曾导致金融危机。


这次,会引发新一轮金融危机吗? 美元走强的背后的原因是什么?  会给中国带来冲击吗?



不断走高的美元指数和美债收益率 


自4月中旬以来,美元指数显著走高,已从89.4上涨至目前的93附近,涨幅接近4%。与此同时,美国10年期国债收益率也在不断上扬,4月下旬,10年期国债收益率突破3%的心理关口,市场一片哗然。  


为何美国十年期国债收益率上升威力如此之大?


简单的说,美国十年前国债收益率,通常又被当做一个锚,或者说是全球金融市场的定海神针,是全球金融资产的定价核心。它的波动,将通过定价逻辑传导到所有金融资产,包括股市、债市、汇市、大宗商品和房地产市场。为什么3%会引发如此大的市场动荡?因为这是十年前国债收益率往上突破趋势线的水平。


果不其然,十年期美债收益率后面节节攀升,截止5月17日,最高触及3.12%,为2011年以来新高。有金融市场人士估计,本轮美国10Y收益率将突破3.5%。



到底是什么原因美元上涨,美债收益率不断攀升呢?

   

1)首先,是美国强劲的经济基本面


数据显示,去年美国很多州的GDP增长都不错,内华达州增长3.5%、华盛顿州增长4.4%、亚利桑那州增长3.2%,经济总量最大的加利福尼亚州GDP增速也达到了3%。美国第一季度实际GDP年化季率初值录得2.3%,好于预期的2%。历来美国第一季度GDP增速都一般,今年第一季度GDP增速已经是2015年以来同期最佳。


而二季度,根据美国圣路易斯联储GDP Nowcast模型,初步预计美国第二季度GDP将增长3.86%。对于美国这一世界第一经济体来说,这个增速可谓相当高的了。


过去一段时间以来,美国通过减税、基建等各种政策刺激经济,当前就业充分,形势一片大好。


2)不断上升的通货膨胀


美元美债攀升的另一个原因是通胀的提升。美联储5月2日宣布通货膨胀率接近2%,已相当接近美联储给出的2%的目标区间。随着美国经济数据回暖、地缘政治的因素等影响,近期原油价格更是节节上涨,当前布油已经突破80美元。原油价格走势对通胀水平影响较大,通胀趋势进一步强化,这也让美国加息预期也会随之高涨。短期资金成本升高影响长期资金,这也给美债收益率上行带来更多想象空间。


3)特朗普支持率回升


本轮美元指数的强劲回升,与特朗普2018年以来通过一系列的对内对外政策重拾民意支持,不无关系。很明显,如果人们预期特朗普会为美国带来积极的改变,那么美元走强也是情理之中。


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