郑州互联网金融联盟

美元升值了,慌什么?

积木拼图 2018-11-12 10:00:55


人民币相对美元的贬值是一个美元升值周期的理财问题。其实,任何事,特别是处理你的资产问题,最重要的前提是不要慌,慌张会让你本来不错的资产组合变得乱七八糟,而且花掉过多的摩擦成本。


造成公司人投资者这种慌张情绪的一个原因就是那些为了博人眼球说活故意很夸张的传播。这种传播的逻辑是,人民币一周贬值2%,那么半年大概要贬值50%。所以,什么进口商品会贵的不得了,人们的消费习惯也变了……这种联想式的推论在病理学上叫做“焦虑障碍”。这种病症的临床表现是,刮胡子在下巴上擦破了一个小口子,然后就担心自己会因坏血病而死以至于几天不睡觉。


这种焦虑的问题在于央行改变外汇策略已经很长时间了。以前,央行会放出人民币升值或者贬值的信号,然后在一段时间里在预定的方向上慢慢改变人民币的汇率。这么做会导致一个问题,就是那些投机者预计到人民币的变化趋势后,在事实汇率变化之前先埋伏好——比如,知道人民币在一个阶段会升值,就先买入人民币,然后在人民币升值之后卖出,从中套利——为了避免这种损耗,央行最近两年采取的方式是加大人民币的双边变动幅度,而且变动时间的选择非常突然。这种出乎意料会让那些投机者敬而远之。很可能这次人民币剧烈贬值并不代表人民币会在今年将走上大幅度贬值的道路。甚至在今年余下的时间人民币来一两次剧烈升值也是有可能的。也正是因为如此,如果公司人投资者觉得应该换一点美元对冲人民币贬值的风险,也不用那么着急,而且注意换入美元的成本。人民币对美元贬值是一个挺长的过程,平均来说变化不会特别剧烈。汇率短期的上下波动对一般人的资产不会造成特别显著的影响。


投资方面,如果因为两天之间的贬值,就在市场上买进更喜欢人民币贬值的公司的股票(主要是进出口型公司),卖出那些因美元升值对业务有不利影响的公司的股票(主要是借了美元债的公司),应该算是比较鲁莽的行为。这两天的汇率变动对相应公司的影响很可能被其他因素掩盖。


因为美元升值而受益的其实是那些在内地就可以购买的美元计价资产,在这里推荐那些在B股上市的优秀公司的股票。美元升值会引起中国内地股民换进美元,而美元利息非常低,有可能一部分美元会流进B股。某种程度上讲,B股很像一家大的封闭式基金,由于流动性和增长性问题在市场上折价销售。从长远来看这种封闭基金是要消除折价的。美元升值从程序上有利于这种折价的消除。


在消费方面,如果有谁因为美元升值而囤积进口货那绝对够蠢,美元升值对这些产品的价格影响是有限的。随着中国和其他贸易伙伴的自贸区建立得越来越多,很多商品由于壁垒消失带来的成本下降很可能大于汇率变化,这样屯货的人就亏了。


文章来自《第一财经周刊》

作者:崔鹏

友情链接