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美元又加息了,该适当调整我们的投资策略了!

辣妈有财商 2018-11-22 12:48:48


昨天晚上,美国时间12月13日晚,美联储12月FOMC(联邦公开市场委员会)会议宣布了今年内第三次加息,提升联邦基金利率25个基点,至1.25%-1.50%区间,并继续渐进式的被动缩表。


1“靴子落地”的预期兑现影响


受这个消息的影响,市场出现了“靴子落地”的行情,具体表现是黄金跳涨,美元指数下跌,10年期美债收益率走低。这就有趣了,按照正常的宏观经济学逻辑,美元加息对这几个价格的影响是:

  • 美元加息,意味着美元利率上涨,10年期美债收益率是美元长期利率的重要指标,应该上涨;

  • 接着,基于利率平价理论,美元加息,资金应该涌入收益高的美元市场,美元汇率应该看涨,因此美元指数应该上涨;

  • 最后,美元和黄金是跷跷板关系,上述逻辑的延续应该是美元加息,黄金走低;

可以看到,本次加息的影响在上述三项中的表现都是相反的,黄金涨了,美元指数下跌了,10年美债收益率走低了。这是为什么?


辣妈去年末曾经写过一篇文章,关于预期的,大家可以回顾一下,基本逻辑是利好出尽的时候,人们预计到不会再涨了,就会选择卖出从而下跌;利空出尽的时候,就是人们认为不会发生更坏的事情了,所以价格就到了底部,后续只能上涨。本次美元加息,市场期待已久,所以叫做“靴子落地”,加息之前,三大价格的走势都是符合经济学逻辑的,加息一经公布,立刻掉头,这就是典型的预期兑现走势。


了解了这个逻辑,议息会议之前,埋伏一些黄金是比较有趣的(要买黄金参见《生息的黄金,你依然可以买》)。和这个美元汇率相关的,今天人民币兑美元中间价也大幅调升了218个基点到了6.6033,也就是人民币又升值了一丢丢,所以玩外汇的童鞋也是可以玩得不亦乐乎。


2美元加息和我们息息相关的事情有哪些?


首先,大家当然是关心人民币汇率走势啦,不管是有出国留学需求,还是在炒美股,都很关心人民币汇率走势。需要指出的是,上文提到的“靴子落地”是一个短期影响,在美元加息长周期中,人民币汇率确实会承受很大的贬值压力,也就是根据利率平价理论,美元加息会导致资金涌入收益高的美元市场,长期推动美元汇上涨。


尽管有这一个贬值压力在,但是辣妈大胆预测,我们的人民币汇率在下一年会在6.4~6.8的宽幅区间内围绕6.6波动。这个原因很简单,那就是,我们执行的是“有管理的浮动汇率制度”(你懂的)。人民币在过去3年的走势中,已经有了一定幅度的贬值,从6出头在去年一度贬到6.9,可以说已经在很大程度上提前兑现了本轮美元加息带来的影响。


接着,当然是要关心利率啦。大家要买理财,也要买房子申请贷款,理财收益率和贷款利率是我们最关心的金融要素价格了。今天上午,央行开展了2880亿MLF操作,上调利率至3.25%,上涨5个基点。大家不要紧张,真正搞金融的,我们说话单位都是“亿”,每次在地铁里接个工作电话,一车厢的人都看过来,我已经习惯了。那什么是MLF呢?


MLF(Medium-term Lending Facility)是中期借贷便利的简称,由高手央妈在2014年9月创设,书面语“央行提供中期基础货币的货币政策工具”,白话文是“央行借钱给各大银行用以放贷款”。昨天,美国一加息,央行怕年底了对大家的心理造成冲击,一大早就放了2880亿人民币出来,可见央行在费劲心思平滑对金融市场的影响。只不过,借款价格稍微上涨了一点点。


所以,我们可以下一个小判断就是,未来在美元加息周期中,人民币的利率会持续偏高,但是央行会继续放水确保不会涨得太多。这是因为,前期利率已经涨了很多了(比如大家应该都有感觉首套房贷的利率已经从2016年上半年的85折涨到了现在上浮10%左右),美元加息的影响已经提前释放。而且,利率太高,实体经济融资成本会继续上升,会抑制投资从而影响经济增速,所以不管哪个角度,后续的人民币利率不会涨到天上去。


3对于投资来说,有哪些基本判断?


房子,肯定是大家最关心的事情了。前面说了,与美元的加息周期匹配利率会持续偏高,由此贷款成本会持续保持较高水平,加上房屋的限购政策和市场隔几天就传一次的房产税消息,可以明确地预期2018年上半年的房地产市场肯定是继续转冷的。但是对于房产,熟悉辣妈的朋友们知道辣妈的一贯观点,俯卧撑理论,现在是俯下来攒首付的好时间。


至于A股。辣妈觉得A股的秉性,就是年根到了,涨了一年的白马股基金也想要获利了结了,而且资金确实也偏紧,所以近期保持较为谨慎的操作节奏。


至于美股,辣妈觉得还会继续目前的节奏。辣妈之前写过一篇文章《加息为何加出了牛市的味道?》提到,加息会提高债券等固定收益产品的吸引力分流股市资金,同时折现率上升会降低企业估值从而导致股价下跌,但是越是加息股票价格却越涨,道指又连续数日创出了新高!


因为,美元加息预示着美国经济的强劲复苏和增长,在微观层面,必然反映在企业的营收和利润的增长上。企业的利润增长幅度如果远远超过利率对应的折现率增长的幅度,那么企业企业的估值就会大幅增长。


本次议息会议后,美联储发布季度经济预测,2017年美国经济预计增长2.5%,高于9月份预测的2.4%;到2017年底美国失业率预计为4.1,低于9月份预测的4.3%。美联储同时预计2018年美国经济增长2.5%,高于9月份预测的2.1%;到2018年底美国失业率预计为3.9%,低于9月份预测的4.1%。


可以看到,对于2018年的经济走势是相当乐观的,这也是美股牛市逻辑支撑,很多时候牛市的开始总是伴随着加息~此外,还有一个需要关注的因素,是减税。虽然目前对于本轮特朗普政府减税到底会对美国经济有多大的推动力,各方观点不一,但是美国历史上的几次减税都长久地推动了经济的增长,辣妈也持乐观态度,认为减税将延长本轮牛市。


但是需要关注到的是,经历了一年多的大涨,中概股尤其是科技股,涨幅都已经非常可观,从而股价波动幅度会变大。前段时间的财务报表公布出来,大幅增长都反而是的股价下跌,就是典型的高位预期兑现逻辑,营收涨得再好,市场也觉得可以更好。尤其前面半个月,这部分中概股经历了一波不小不大的调整,目前价格都已经从高点下来不少。因此,对于具体的标的的选择,辣妈依然维持之前的观点,买代表行业的大蓝筹,同时寻找小而优质的企业,尤其是受益于本轮美国经济强劲复苏的企业。


想要在美股开户的朋友,可以点文末的“阅读原文”链接,现在注册,又有一根羊毛可以薅,通过支付宝或者银行存入美金大于2100到美股账户,即可获得200元现金奖励。如果对炒美股感兴趣的朋友比较多的话,下次可以写一篇美股操作指南,留言告诉我吧。


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两个可爱宝宝的妈妈,毕业于国内名校的金融专业,在大型金融机构摸爬滚打十多年,善于利用金融市场的微妙变化指导家庭理财。曾在2015年建议大家买房子,成功在2016年房价飙涨之初入市;2016年建议大家买美股和港股,后来美股和港股大涨。利用自己的行业经验帮助其他妈妈们“管好钱,理好财”,是辣妈创建这个公众号的初衷。欢迎通过邮件联系辣妈:b@lamaycs.com

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