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大势丨美元加息靴子落地,A股将温和反弹

财经下午茶 2018-12-05 14:27:41

针对美元加息,招商基金17日发表观点认为,美联储加息符合预期,预计美元回落和大宗商品反弹的幅度将相对温和,预计A股市场反弹幅度相对温和。


此次美元加息是2006年6月以来首次加息。对此,招商基金认为,加息结束金融危机以来执行的零利率政策,标志着美国乃至全球流动性边际上的拐点出现。展望明年,内外流动性环境不至于紧缩,但宽松程度环比今年都将有所削弱。


招商基金认为,美联储加息的同时调高对经济增长的预测,调低对失业率和通胀的预测,对美国经济状况表达充分的信心。最受关注的利率预测,2016、2017、2018年底联邦基金利率中值分别为1.375%、2.375%、3.25%,其中后两年的预期有所下调,2016年的预测保持不变,隐含明年4次加息的预期,高于目前市场预期的2次。明年3月是第一个可能的时间窗口,市场一致预期落在明年6月。鉴于联储指引和市场预期之间的分歧,未来每个月的就业数字仍将造成下次加息时间预期的波动。


此外,短期有靴子落地的效果,昨夜美股和大宗商品有1%左右的上涨。按历史经验,首次加息对应美元汇率的短期高点,风险资产有所反弹。但由于此前美元指数已有所回调,前瞻指引鸽派色彩未超预期,我们预计美元回落和大宗商品反弹的幅度将相对温和。


展望未来,招商基金表示,短期靴子落地,市场预期对包括A股在内的新兴市场和大宗商品是喘息反弹的时间窗口。但由于此前美元指数已有所回调,前瞻指引鸽派色彩未超预期,我们预计A股市场反弹幅度相对温和。中期美元进入加息周期,美元汇率随着明年再次加息会延续强势,明年人民币贬值风险和资本流出压力仍在,国内资产价格是否受损将取决于央行的维稳和对冲力度。


来源:招商基金

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