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2018年美元兑人民币汇率大猜想

王小Pang 2019-06-21 21:22:47

随着国际贸易、跨境投资、出国求学旅游的不断发展,外汇汇率波动逐渐受到人们的关注,本文通过回顾美元兑人民币的历史走势,分析美元及人民币相关政策及技术走势,对美元兑人民币2018年走势进行预测。

一、美元兑人民币历史走势

2008年金融危机后,各国政府都实行宽松的货币政策,开启了印钞机,实行了低利率政策。

上图为2008年-2017年中国货币总量(M2)增长图,货币总量从十年去的45万亿增长至167万亿,年均货币投放量增长率为15%。同时人民币一年期定期存款利率则从2008年的4.14%下降2017年的1.5%

为应对金融危机,美国为实行了“量化宽松”政策(零利率,通过购买长期债券增加货币供给)。从20078月开始,美联储连续10次降息,隔夜拆借利率由5.25%降至0%0.25%之间,美联储资产负债由不足9000亿膨胀到4.5万亿美元。

在两国实行宽松货币政策的十年,美元兑人民币汇率也历经波澜。下图为2008年-2017年人民币兑美元中间价折线图

从上图可以看出,2008-20157月人民币兑美元汇率处于一个升值通道,从7.2升值到6.152015年“8.11”汇率改革以后,人民币开始快速贬值,20158-201612月从6.15贬值到6.9372017年受到中国经济强劲反弹和美元走弱的影响,人民币兑美元从6.937升值到6.3294

综上,人民币在发行量上已经达到一个高峰,未来再保持10%以上的增长将困难。此外一年期存款利率已经降到1990年来最低水平,下降空间也很小。美国则维持了较长时间的零利率政策,美联储资产负债增长5倍,再进行货币扩张的空间也很小,两国宽松货币政策将告一段落,货币紧缩时代将要来临。

二、中美两国目前的货币政策及外汇政策

        201410月美联储退出“量化宽松”政策,开始进入加息缩表的通道。从201612月至今,美联储加息4次,美元隔夜拆借利率从0-0.25%上升1.25%-1.5%2018年预计加息3-4次,缩表操作也在进行之中,总体而言,美元走上了紧缩的通道。

   2017年以来我国执行稳健的货币政策,但实际的货币市场紧平衡。货币的实际利率升高(一年期理财利率升至4%-5%),货币投放量增速放缓(M2增速从17年年初的11.3%下降到18年年初8.6%)。根据十九大的报告中提出了“三去一降一补”,降杠杆是未来三年金融工作重点,金融收紧是大趋势。外汇政策方面,我国的外汇政策的方向是逐步放开的,从贸易项下到资本项下,再到汇率定价机制的放开。未来人民币的跨境流动将更加流畅,波动也相较于以往剧烈。

          三、美元兑人民币汇率技术分析

    在研究两种货币兑换比例的走势时候,需要关注单个币种的变化情况。人民币汇率政策在“汇改”后没有新的重大改革,货币政策则继续保持稳健。因此我认为美元指数的走势成为影响美元兑人民币走势的关键因素(美元指数衡量美元强弱的标志,权重为欧元57.6%日元13.6%,英镑11.9%加拿大元9.1%瑞典克朗4.2%瑞士法郎3.6%)。

     图1是美元指数月级别走势,从2008年至2017年美元指数虽然大幅波动,但是总体呈上升趋势。从技术角度分析,2017年1月以来的美元指数连续十三个月的下跌,是对前期在指标值100横盘两年所形成的3重顶背离的回调,但是并没有跌破长期的上升趋势线。图2是美元指数周级别走势,从2017年1月的下跌至今,已经形成周级别底背离,目前围绕指标值90震荡整理。   

  上图是美元兑人民币日级别走势图,下跌以来已经形成底背离。

四、结论

   综合基本面及技术面的分析,个人对2018年美元持乐观态度,并做如下预测:

  1. 美元指数全年有望达到92-93;

  2. 美元兑人民币全年有望达到6.45-6.55。

五、免责申明

    以上是基于公开数据和理论的分析,对未来的国家政策及突发事件考虑不足,同时本人水平有限,所得出的结论也未必正确,仅供大家参考,不作为投资理财或公司外汇决策的建议。