郑州互联网金融联盟

港币暴跌创33年新低 香港金管局紧急出手:被恶意做空还是另有玄机?

财经杂坛 2018-12-05 16:49:02

文/财经杂坛(微信公众号caijingzt)


历史总是那么惊人的相似——港币的最新遭遇是金融危机的重演吗?


412日凌晨5:45左右,港元兑美元一度跌至7.85,触及弱方兑换保证,是自2005年当前强弱方兑换保证水平设立以来的最低水平,也续创了33年来的新低。


事先早有征兆。港元在过去一年一直自由式的下跌,虽然在去年年中曾短暂中断,但最近一段时间下跌明显加速。早在38日,港币汇率就创下了30年新低。


香港金管局表示,在412日当日已买进8.16亿港元,维护联系汇率制度,此为2005年推出联系汇率兑换保证区间以来首次买进本币。


香港《南华早报》表示,港币暴跌的罪魁祸首是套利交易,即投资者借低收益货币购买高收益货币的套利交易。换句话说,就是交易员借助低Hibor借款,卖空港币买入美元,用于投资高收益美元资产。


交易员们是在借低香港银行同业拆息,卖出港元,买入美元,投资于高收益的美国资产。据悉,这两者之间的差距是2008年以来最大的。而随着越来越多的交易员涌入利差市场,港元承受的压力越来越大,最终导致港元兑美元汇率迅速走软。


更直接点说就是,港币暴跌是其汇率紧盯美元的后果。


今年322日,就在美联储宣布加息0.25%后的次日,香港随即宣布上调基本利率0.25%。认真观察香港这几年的货币政策,可以发现,每一次的升降息几乎都与美国同步。


事实上,香港自1983年实行港元与美元挂钩的联系汇率制度。根据香港现行的联系汇率制度,港元兑美元的兑换汇率为7.80港元兑1美元。香港金管局会在7.75港元兑1美元的汇率水平时,从持牌银行买入美元;当触及7.85港元的弱方保证时,则会卖出美元,从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。


联系汇率制意味着如果港元与美元的利率差明显过大,那么港元的持有者有动力按固定的汇率换成美元,然后获得更高的利率。这就很明显了,意味着港元的供给相对过剩,如果港元被换成了美元,市场上的港元供给减少了,那么港元利率也就上升了,利差消失了,港币面临的压力也就消失了。


虽然自2008年金融危机以来,香港股市和房市吸引大量资金流入,香港外汇储备从2008年的1500亿美元上升到现在的4430亿美元。,数量并不算低,但也不能乱用,因为它必须确保下一次可能来临的金融危机时有足够的子弹应对。


香港金管局有两种手段来抑制港币贬值,一是加息,而是入市买入港元。加息对香港的股市、房市都是大利空,最终会导致资金外流港币继续贬值,现在看金管局首先采用了入市购买港币的方式。


业内人士表示,香港金管局买入港元的行动预示着流动性收紧,标志着香港超廉价资金时代的结束。低廉资金成本过去几年推高了香港楼市,并且推动香港股市今年1月创下新高。


香港资产价格高涨不是一个好兆头。7月初,港币开始加速贬值,与此同时,出现了港股的暴力拉升,这是极不寻常的。按理说港币贬值应该利空港股,但恒生指数却在一个多月内上涨10℅,成为全球表现最好的股市之一。 这种冰火两重天的汇市和股市怪现象,不得不引起警觉。


再比如,香港房价已经连续上涨近两年,但资本都是逐利的,也是忌惮风险的。随着香港楼市和股市的泡沫高企,加上美联储加息频率不断加快,外资抽离香港的步伐加快,导致了港股和港楼不断出现见顶的迹象,资金流出,港币贬值。


请注意,无论香港金管局采取哪种措施保卫港元,都会打击到资产价格。业内人士表示,维持美元兑港元7.8500以下的范围对于金管局来说并不难做到,但人为干预港元汇率与美元挂钩可能会爆发住房和债务泡沫的问题。


值得一提的是,香港金管局前总裁任志刚曾表示,香港应考虑取消港元盯住美元汇率制度。他还称,汇率制度可以更加灵活,港元可盯住美元、人民币或一篮子货币。


(关注一切与财经有关的新闻。新闻线索请加微信公众号:caijingzt(请备注单位、职务、姓名),或私信联系。【财经杂坛】系今日头条签约作者) ·END·




财经杂坛

敏于思,讷于言。最新财经洞见。

微信号:财经杂坛