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美元升值对中国没影响?错!至少这一资产,就会因美元升值受损!

沐阳财经 2019-06-12 07:21:33

6月7日,根据中国央行公布的数据显示,中国5月的外汇储备为31106.23亿美元,比上月减少142.29亿美元。这是中国外汇储备连续两个月出现下滑,上个月,中国的外汇储备减少了179.7亿美元。对于外汇储备减少的原因,无论是上个月还是本月,都有一个共同之处,那就是美元升值!

美元升值

为什么美元升值能跟我国外汇储备扯上关系?

先来看看一下我国外汇储备的基本构成:

1、美国国债。根据美国财政部公布的数据显示,中国3月份持有的美国国债达1.188万亿美元,占到了我国外汇储备的三分之一以上。虽然数据有些滞后,但5月份持有的美国国债规模应该不会相差太大。

2、一篮子外国货币及其他资产。这里的货币主要是被纳入SDR(特别提款权)的货币,有美元、欧元、日元和英镑。人民币虽然也被纳入了SDR,但人民币对我国来说显然不是外汇储备。

了解中国外汇储备的基本构成后,就可以来分析美元升值会使外汇储备减少的原因了。

一篮子货币

为何美元升值会令我国外汇储备减少?

首先,来看美国国债。美元升值,往往会伴随美国利率的上涨,或者说,美国利率上涨会造成美元升值。不管怎么说,两者的走势一般来说是同步的(当然也不是绝对),而利率跟国债价格的走势却是相反的,利率上涨,国债价格就会下跌。可想而知,中国外汇储备中有那么多都是美国国债,一旦美国国债价格一跌,外汇储备必然缩水。

不过,5月份的外汇储备减少,应该不是这个原因造成的。因为5月份美国国债价格非但没跌,反倒出现一波上涨。事实上,在央行的报告中也提到,5月外汇储备中的资产价格总体是上涨的,这里的资产恐怕主要就是美国国债了。

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美元

其次,再看一篮子货币。虽然不清楚外汇储备中一篮子货币的具体占比,但不用想,美元肯定是占大头。但是由于外汇储备是以美元为单位计算的,所以就算美元升值了,也在数字上体现不出来。这就好比你持有100元人民币,就算人民币对其他货币升值了,100元人民币还是100元,数字不会发生变化。

但除了美元外,外汇储备中肯定还有其他货币。这些货币在美元升值下,显然就会贬值,而且也会在数字上体现出来。比如外汇储备中如果有100欧元,在美元升值之前,欧元兑美元的汇率可能是1.2,也就是说100欧元能兑120美元,而在美元升值后,欧元兑美元的汇率为1.1,即100欧元可兑110美元。可以看出,在美元升值后,外汇储备的欧元部分就减少了10美元。

再看欧元兑美元汇率5月的情况,从5月1日的1.2077,到5月31日的1.1692,下跌了385个点,相当于1万欧元换成美元少了385美元。而其他的非美元货币在5月份或多或少对美元也都有所贬值。所以5月外汇储备的下跌,主要应该就是美元升值下,其他非美元货币贬值的结果。


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